360有投资价值吗？
先说结论，360的投资价值主要来源于其12.9%的现金股利率预期； 分析： 首先来看业绩前景，受国内网络安全行业高景气度影响及公司领先的市场地位，我们预计360在未来几年收入保持稳健增长，到2024年达到78亿（收入基数按照2021E进行调整）。考虑到公司在安全芯片、汽车电子等战略领域的前期投入以及海外业务拓展所面临的风险与不确定性，我们不排除未来几年利润可能继续亏损的可能。但若考虑分红（2021年度分红预案为每股0.5元），则年化收益率可达4.5%，对于当前市场环境而言已经属于比较吸引人的水平了。再结合目前较低的估值水平（PE(ttm)13、PB(lf)2.3），我们认为360拥有不错的投资价值。
其次来看风险因素，除市场通用型风险如宏观经济、政策导向之外，我们需要关注的就是来自海外市场的竞争加剧和下游客户渠道风险。 随着互联网安全行业的高速发展，越来越多的资本涌入这个行业，而部分外资企业凭借先发优势在基础云安全等领域已占据一席之地。作为三大互联网企业之一的百度也在近期宣布进军网络安全产业。可以预见，未来一段时间国内外网络信息安全领域的竞争将愈加激烈。
360作为目前国内该领域唯一一家处于垄断地位的企业，无疑将承受更大的市场压力。同时，需要提醒的是，由于360的收入大部分来自于公有云，因此下游客户渠道风险也是需要我们注意的部分。 当然，我们也不能忽视360所面临的机会。《个人信息保护法》的正式出台将为360带来巨大的发展机遇，尤其是合规性产品需求将迎来爆发式增长。
同时，随着数字经济建设的不断推进，政府和企业对于网络安全防护意识的增强和投入的增加也将持续利好360。 最后来看看估值，以PE(ttm)进行比较，360市值小于同处A股的深信服和爱数信息，但与同处美股的Ping Identity和Zscaler相差无几。若以此估值入市，短期可能面临一定波动，但也正是这种震荡才能帮助我们测试仓位，减少风险。