初创基金公司如何估值？
VC和PE的估值逻辑其实是大同小异的，都是先给一个初步的估算估值，然后通过对比与同类公司的差异性进一步调整。 比如我们投资时对被投资企业估值一般如下：
1. 初步估值：采用现金流折算法则先算出企业自由现金流（FCF），再根据企业市值与FCF的比值得到P/FCF的倍数，从而得出企业的初步估值。 如果企业的实际经营情况好于预期，则P/FCF的比例就会更低，反之更高。比如我们之前做的一家企业，当时预计其年净亏损为200万元，我们通过简单推算发现，如果企业运营4年左右时间能够回本并实现净利润380万元，则其P/FCF相当于1.95倍，考虑到创业期的项目普遍具有较高的风险，我们对这个收益和风险水平是满意的，最终便确定了初步的估值。
2. 调整估值：在确定初步估值之后，我们会进一步观察被投资公司是否与同行业存在差异，如果有差异的话会分析造成差异的原因，进而对估值进行相应的调整。 以我们刚刚投完的一个投资项目为例，该行业总体属于轻资产型行业，企业大多没有太多的固定资产，所以资产的估值相对较低；同时由于这个行业里很多企业都没有收入，所以我们按照行业平均收现率来考虑，最后确定的估值要低于最初假设的估值。
当然如果被投资公司出现了资金紧缺等情形需要紧急融资，我们会适当调高估值，确保顺利融得资金；但如果企业经营良好，我们不着急套现，则会继续持有一段时间，等待更高的估值出现再考虑退出。 所以对于新成立的VC来说，关键还是要在行业内积累一定数量的案例，不断迭代你的估值模型，这样才能在投资过程中从容地运用。否则模棱两可去算估值往往很难算清楚，或者算出来根本不切实际，反而徒增烦扰。