中国经济很乐观吗？
2015年宏观调控政策全面转向，以去产能、去库存、降成本、增信用为四大主线展开 首先，我们认为在经历了43个月连续增长后，GDP增速出现阶段性回调是符合预期的；第二，我们并不认为当前的GDP增速回调是在基本面支撑之下的合理调整，而是在对冲了前期过热因素之后的正常回落；第三，我们在之前报告《总需求收缩下的宏观经济波动》中提出了当前经济下行源于供给冲击的可能性更大一些，从现在的原材料价格上涨和工业品通胀数据可以看出这一点；第四，我们没有看到能够推动经济增长的有力举措，稳增长的政策效应还没有完全显现出来。在没有看到更加有力的刺激政策的前提下，我们对宏观经济仍然保持谨慎的态度。
2016年的经济运行可能继续受去产能、去库存影响，GDP同比增速大概率继续保持低位运行，PPI涨幅则有望持续收窄。进入2017年以后，在供给侧结构性改革持续深化下，供需缺口将逐渐收敛，通胀压力将会缓解，CPI涨跌幅会逐步缩窄。
随着2016年下半年需求侧改革的逐步推进，企业盈利状况会有明显的好转，但我们不能忽视需求侧改革带来的收入分配再调节的可能后果，以及潜在的投资回报率下滑对居民消费意愿的影响。 我们认为决定经济增长的最终力量依旧是供给面因素，2015年和2016年的实践已经证明了去产能和去库存对经济增长具有重要的影响，我们不能低估供给侧改革对于经济运行的长期影响。因此我们对于明年的经济运行仍应保持谨慎态度。