股票可以持有多久？
对于买入的时机，我认为在基本面没有大的变化的前提下是相对固定的——也就是趋势没变的情况下，当然有时候需要提前一点。 至于卖出的时机，我觉得才是最难把握的；而且我也没发现什么好的准则。所以我的做法就是只卖出一次（除非趋势明显改变了）。 在实际操作中，由于市场是波动的，并且经常会有大幅的波动，于是很多时候你并不知道自己是不是卖在了高点或买了在了低点。在这种情况下，我的操作是继续持有等待，不进行任何交易。这样做的结果可能使成本上升，但也能使利润最大化。 如果真的等到很迟的时候才卖掉，那只能说明当时的基本面确实发生了变化了，此时只能认赔出局。因此，如果基本面没有出现大问题的话，最好不要随便抛出。
1963年道琼斯指数达到历史最高水平，从那时起一直跌到了2008年末。这期间只有两三个月的时间曾经比当时的峰值还要高。在此期间还出现了两次崩盘，一次是1974年底到1975年初，另一次就是去年底至今的这一次。而在这两次崩盘期间都曾经出现反弹。
在历史上这种情况并不少见。我在2009年第1季度投资组合报告中分析了过去两百年的数据，发现在过去的两个世纪里，大盘平均每年下跌7%左右，其中大部分跌幅是在某一年内实现的。此外还有三次长期熊市，时间分别为18段、35年和50年;前两次的最低点都比现在低得多(详见《18，35 and 50：The End of the World，Market Bubbles，and Everything Else》)。 根据这些资料我们几乎可以肯定，目前的大盘只是处于一个长期牛市的初期阶段而已。虽然最近几个月涨得较快一些，但也还没有超过正常的情况。
事实上在过去的一年多来，标普指数几乎没有怎么上涨，平均月涨幅还不到1%;而在1974～1975年的暴跌之后直到1982年年中的这一段时间内，这个指标的平均月度涨幅高达百分之三以上！ 当然这只是平均值，偶尔也会有大幅度的上下波动。不过只要把注意力集中在较长的一段时间上，就会发现当前的情况还是很正常的。